近日国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，其中多项涉及汽车产业，包括逐步取消各地新能源汽车购买限制。《2024新能源汽车消费洞察报告》显示，2024年中国新能源车（含乘用车与商用车）渗透率预计将接近40%。机构觉得，公司的汽零业务有望持续维持快速地增长。今天带来特斯拉汽车产业链的龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑。
《2024—2025年节能降碳行动方案》提出十大项，共27条重点任务、行动，其中多项涉及汽车产业，包括逐步取消各地新能源汽车购买限制。从市场空间上看，中国汽车零部件市场占有率远低于相应的汽车销售份额。在汽车电动化、智能化发展的带动下，汽车零部件企业出海建厂等，市场占有率提示空间巨大。而且汽车零部件板块已经调整接近两年的时间，当前具备较高的投资价值。
近期汽车工业协会发布关于汽车数据处理4项安全要求检验测试情况的通报（第一批），比亚迪、理想、路特斯、合众新能源、特斯拉、蔚来等6家企业的76款车型符合汽车数据安全4项合规要求。
本次检测采用相同的测试要求、测试环境、技术标准和测试流程，针对车外人脸信息等匿名化处理、默认不收集座舱数据、座舱数据车内处理和处理个人隐私信息显著告知4项要求。主要检测方式包括：从车端进行数据采样，并进行匿名化效果分析和数据统计，判断生物信息匿名化安全程度；在车内进行各项座舱数据收集功能的符合性确认检测默认不收集座舱数据；在车端进行车辆对外通信数据的抓取和分析检测座舱数据车内处理；在企业官方网站、车载应用程序或移动通信终端应用程序上进行《用户隐私协议》的符合性确认检测个人隐私信息显著告知。
检测范围为汽车制造商自愿送检的2022-2023年度新上市智能网联汽车。检测结果来看，比亚迪、理想、路特斯、合众新能源、特斯拉、蔚来等6家企业76款车型符合汽车数据安全4项合规要求。具体车型来看，包括比亚迪汉、比亚迪唐、理想L7/L8/L9、哪吒GT/哪吒S、路特斯Eletre、特斯拉Model3、Model Y、蔚来EC6\EC7\ES6\ES7\ES8\ET5\ET5T\ET7等18个主要车型。首批通过检验测试的车型2023年销量为186.9万辆，同比增长40.8%，智能化标准的完善和车型功能的迭代有望带动车型销量的持续提升。
功能与进展来看，特斯拉、比亚迪、理想等车企均有功能进展。特斯拉FSDV12在北美地区加速推进，国内逐步取消对特斯拉智能网联汽车的使用限制，特斯拉FSD V12进入国内市场进展有望加速。比亚迪DiLink智能网联系统基于开放的安卓系统定制，兼容百万级APP，车机系统充分链接世界，升级至5.0后性能持续提升。理想汽车创新五屏三维空间交互，基于Xmind大模型的车机系统充分实现人机交互，座舱智能功能领先。
2、公司在汽车、电器和空调行业中，通过与全球著名企业的合作紧密，已变成全球领先的OEM供应商，提供高品质且最具竞争力的商品。
3、未来新能源车渗透率持续提升及海内外产能释放，公司的汽零业务有望持续维持高速增长。
三花智控在汽车、电器和空调行业中，通过与全球著名企业的合作紧密，三花已变成全球领先的OEM供应商，提供高品质且最具竞争力的商品。三花牌制冷自控元器件已变成全球知名品牌之一，公司已成为松下、大金、三菱、东芝、日立、富士通、LG、三星、开利、特灵、约克、格力、美的、海尔等世界著名制冷、空调主机厂的战略供方和合作伙伴。公司参与并在某些领域主导制冷空调类产品有关的技术标准的讨论和制定，利用市场规模和技术领先的优势推向全世界，使三花“产品技术化、技术专利化、专利标准化、标准全球化”，以高标准构建制冷空调自控元器件产业高质量发展新平台。
冷链物流、华为汽车、基金重仓、富时罗素、新能源车、智能家居、机器人执行器、机器人概念、标准普尔、汽车热管理、深成500、深证100R、燃料电池、特斯拉、空气能热泵、股权激励、长江三角。
三花智控股票总股本37.33亿股，其中流通A股数量为36.9亿股。截止5月31日总市值为857.382亿，流通市值为847.245亿元，市盈率为28.88。股东人数8.47万户。第一大股东为三花控股集团有限公司，前十大股东持股占比64.5%。
2023年年报显示，三花智控总营收为55.82亿，归母纯利润是7.61亿元，营收总收入同比增长-2.9%，归属净利润同比增长-19.49%。
截至2023年12月31日，按行业来看，通用设备制造业营业收入245.58亿，收入比例为100%。
张亚波：男，1974年出生，中欧国际工商学院工商管理硕士。1996年7月毕业于上海交通大学。2007年5月至2009年9月任三花控股集团有限公司副总裁；2007年5月至今历任三花控股集团有限公司董事、董事局副主席；2009年9月至2012年12月任本公司CEO，2009年10月任本公司董事，2012年12月至今任本公司董事长、首席执行官（CEO）。
23年公司制冷空调零部件业务实现盈利收入146.44亿元，同比增长5.86%，维持稳健增长趋势；23年空调零部件业务毛利率为28.20%，同比增长2.04pct，公司在保持原有产品市占率情况下，致力于提升高毛利产品、新一代商品市场份额，带来毛利率提升。伴随后续下游家电消费复苏，公司提升生产效率及降本，未来空调零部件业务的营收及利润有望持续增长。
23年公司汽车零部件业务实现盈利收入99.14亿元，同比增长31.94%，保持快速地增长；23年汽车零部件业务毛利率为27.43%，同比增长1.51pct。公司规模效应扩大（23年新能源汽车热管理产品销量0.63亿只，同比增长63%；传统燃油车热管理产品销量1.70亿只，同比增长31%），带来了汽零业务毛利率增长。未来新能源车渗透率持续提升及海内外产能释放，汽零业务有望持续维持高速增长。
人形机器人：在仿生机器人领域，公司聚焦机电执行器，全面配合客户进行产品研制、试制、迭代。24年公司公告，公司拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投资不低于38亿元。
储能：公司推进储能热管理机组开发，形成较完整的机组产品系列，并入列为头部客户配套，为后续开发有技术优势的产品奠定基础。公司在人形机器人和储能领域逐步推进，打开未来业绩成长空间。
国盛证券认为，预计公司24-26年归母净利润分别为36/43/49亿元，对应PE分别为24/20/17倍。
真正出色的公司，数量相当少，那样的股票往往无法以低廉的价格买到。因此，当遇到有利的价格会出现时，应充分掌握时机和情势。——菲利普·费雪
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